个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询(x耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ún)服(fú)务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客(kè)户开了(le)户(hù)但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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