昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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