昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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