周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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