北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独(d春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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