兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的(de)资金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊(yī)坎一直在使用从(cóng)新投(tóu)资者那里(lǐ)获得的资(zī)金向(xiàng)老投(tóu)资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结(jié)构只有在新(xī面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别n)资金(jīn)愿意冒着成为最后一批'持有资金的(de)风(fēng)险的(de)情况(kuàng)下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的(de)股(gǔ)票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高(gāo)出(chū)218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所有(yǒu)可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控(kòng)股公(gōng)司，其交易价格(gé)均低于各自的资产(chǎn)净(jìng)值。资产净(jìng)值是衡量基金(jīn)业绩的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持证(zhèng)券的市(shì)场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫(mò)的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为(wèi)止美国(guó)大型股公司中最(zuì)高的(de)。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票(piào)而不是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴登堡的报(bào)告还(hái)举例(lì)称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该(gāi)部门的一家重要子(zi)公司申请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间(jiān)的关系密切。报告称(chēng)，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即(jí)使在最坏的(de)情况下，伊坎的(de)股息也(yě)将(jiāng)永久(jiǔ)支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份(fèn)做空报告(gào)对(duì)伊坎(kǎn)来说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东的(de)利(lì)益(yì)为代价获取(qǔ)利润(rùn)。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的(de)信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义是最好的(de)投(tóu)资范例。“我过去25年的激(jī)进主(zhǔ)义投资已经很好(hǎo)地(dì)证明了(le)这一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于我们的(de)多数控(kòng)股(gǔ)公司以及我们(men)投(tóu)资部(bù)门持有的少数(shù)股权，目前在14个上市(shì)公司董事(shì)会中都有代表。此(cǐ)外，我们(men)坚信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在我们(men)今天(tiān)所处(chù)的市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持有他在能(néng)源、汽(qì)车、食品包装、房地(dì)产和(hé)其他行业(yè)的各(gè)种投资。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐(zuò)不住了！股东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就(jiù)兴登堡研面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别究做空报告伸出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成(chéng)名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡研究(jiū)的(de)做(zuò)空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月(yuè)做空印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页(yè)的(de)做空报告(gào)使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛(tán)，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更(gèng)让(ràng)印(yìn)度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共(gòng)广播电(diàn)台称(chēng)，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的(de)个人(rén)净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登堡研究官网(wǎng)介绍，公(gōng)司的主要业务包括(kuò)披露(lù)企业(yè)的会计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违规等(děng)。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共对(duì)30家(jiā)公司发过(guò)难。他们(men)雇佣金融分析师、会(huì)计师和记者，来(lái)进行(xíng)调查。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大(dà)学学(xué)习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加(jiā)入(rù)了以色列的(de)救护车急救部门，是(shì)拥有以(yǐ)色(sè)列证书的救护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视为(wèi)完全可以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该公(gōng)司的(de)网站(zhàn)上(shàng)写道(dào)。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及(jí)阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市(shì)值一(yī)度达(dá)到(dào)340亿美元的“卡(kǎ)车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的(de)创(chuàng)始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公司(sī)的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元，其(qí)股票在兴登(dēng)堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特(tè)的收购案。在兴登堡研(yán)究宣布做空(kōng)推特(tè)后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推特的(de)股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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