周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zh国民党任公是指谁，任公指的是什么èng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(国民党任公是指谁，任公指的是什么shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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