财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(r说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思uì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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