美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态(tài)，对股市(shì)和(hé)商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。Oenjoy可数吗，joy可不可数PEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(denjoy可数吗，joy可不可数iào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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