“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(tan1等于多少，tan1等于多少兀hǎo)于预期的(de)数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象tan1等于多少，tan1等于多少兀仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色。tan1等于多少，tan1等于多少兀外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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