5月迎来(lái)开门红，A股成交额(é)连续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能、消费、新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)看法分歧较(jiào)大，截至(zhì)5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了(le)5月(yuè)金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业(yè)来(lái)看，机械设备行(xíng)业板块暂时是5月机构人气最高的(de)板块，占比接近(jìn)1成，银行(xíng)板块罕见出现多只金股，两者一(yī)定程度与(yǔ)中特估概念(niàn)有所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度提升最(zuì)为明(míng)显，计算(suàn)机板块关注度则快速(sù)下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行(xíng)情走势相互印证，传媒(méi)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售的关(guān)注度也小(xiǎo)幅(fú)回暖，可能(néng)与淄博烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游市场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的(de)金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以(yǐ)上的机构共(gòng)同(tóng)推荐(jiàn)。其中三只传媒股(gǔ)同时(shí)获得3家以上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三(sān)七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后(hòu)，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝(jué)大多数收(shōu)益，海通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来看(kàn)，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家券商(shāng)金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现(xiàn)在热门金股上则(zé)表现(xiàn)为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时(shí)代(dài)涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则(zé)出现了分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(le)10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测(cè)电子涨(zhǎng)幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对五月(yuè)份(fèn)的投资(zī)方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月的大盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议(yì)多看少动，推荐较(jiào)多的行业(yè)是电气设备、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对(duì)地(dì)产(chǎn)股的走势机构有分(fēn)歧，区域规(guī)划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以(yǐ)有短期(qī)的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述(shù)了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股(gǔ)票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于(yú)现代(dài)投资(zī)理(lǐ)论，但(dàn)又(yòu)屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示(shì)经济的微刺激(包括重大项目的陆(lù)续推出和开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理层对信用风(fēng)险(xiǎn)及资产价(jià)格风险的容忍度正在(zài)降(jiàng)低，但在投(tóu)资(zī)缺口重回(huí)下行通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊的经(jīng)济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发力的“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持(chí)震荡格局，长期看二级市(shì)场估值体系(xì)国际化(huà)是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做一(yī)把(bǎ)反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释(shì)放非常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减少(shǎo)负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力，增资本(běn)会(huì)带来股票供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经(jīng)济下行压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资(zī)金(jīn)利率(lǜ)的回(huí)落(luò)是衰退性的(de)，不意味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性兑付(fù)打破预期影响仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票(piào)供给担忧(yōu)。总体(tǐ)上仍(réng)维持二季度(dù)投(tóu)资策略观点，谨慎为(wèi)上(shàng)，保持低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环(huán)境，一些积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底(dǐ)限(xiàn)思(sī)维仍在(zài)，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取(qǔ)向来看(kàn)，短(duǎn)期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行(xíng)确立，并将继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期(qī)小批多次(cì)的微刺激下(xià)，市(shì)场(chǎng)对短期(qī)经济预期(qī)偏乐观，而实际政策效果难(nán)以对(duì)冲来自房地产等领域带来的(de)经(jīng)济(jì)下行(xíng)动(dòng)能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是政(zhèng)策(cè)主(zhǔ)要目(mù)标，政府不(bù)托底(dǐ)，政(zhèng)策不全(quán)面(miàn)放松的(de)情况(kuàng)下(xià)，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险(xiǎn)偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维(wéi)稳(wěn)措(cuò)施亦难以改变基(jī)本(běn)面弱平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势，5月份市(shì)场仍(réng)将继续(xù)维持弱(ruò)势下(xià)跌格局。

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