随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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