今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出(ch一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场(c一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？hǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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