4月以来，棉(mi仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文án)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天(tiā仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文n)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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