尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处p>

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度(d没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ù)业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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