近(jìn)日，国(guó)内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基金也(yě)表现不(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗bù)佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的(de)增减变(biàn)化(huà)，可以反映出投(tóu)资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高(gā吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗o)达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市(shì)场整体走(zǒu)出下(xià)跌(diē)行(x吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗íng)情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其(qí)次，国(guó)内现货(huò)供应相对充裕，由(yóu)于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏(lán)，春节后一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份(fèn)又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低(dī)了(le)市场对(duì)于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一(yī)步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的(de)高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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