在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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