近日(rì)，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的(de)背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期(qī)内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润(rùn)为本(běn)期已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期公允价(jià)值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以(yǐ)及(jí)美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银在(zài)初(chū)期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思白银表现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风(fēng)险等黑精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思天鹅事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一(yī)步提(tí)升。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议(yì)择(zé)机(jī)积极配(pèi)置(zhì)。

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