北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到(dào愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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