一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(ré反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别n)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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