今年1月(yuè)，美国(guó)政府债务余额又一次触及法定上限，这标(biāo)志(zhì)着美国再度(dù)陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警(jǐng)告称，如果(guǒ)国会不尽早采取行动暂停或(huò)提(tí)高债务上限，美国(guó)政(zhèng)府最早可能6月1日出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违(wéi)约——而这(zhè)将对全球(qiú)经(jīng)济和金融产生“灾(zāi)难性(xìng)影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约风险、两党(dǎng)就提高债务(wù)上限进行争(zhēng)斗，这些(xiē)画面在近些年似(shì)乎(hū)频频上(shàng)演(yǎn)。那(nà)么，引发这一(yī)危机的根本(běn)——美国(guó)债(zhài)务和债务上(shàng)限究竟是怎(zěn)么(me)回(huí)事？美国债务(wù)为何不断滚雪球般扩大？美(měi)国又为(wèi)何要人为地(dì)给债务(wù)设定上限？

　　美(měi)国债务(wù)为(wèi)何不断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了解美国政府的债务从(cóng)何而来，以及其为何频频逼(bī)近上限。

　　自(zì)18世(shì)纪以(yǐ)来，美国政府在绝大部分时期都处(chù)于(yú)财政赤字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期内都高于其财政收入。因此，美国政府举债成(chéng)了惯例，而政府债务规模也一直随着政(zhèng)府赤字的规模(mó)而(ér)增长。

　　美(měi)国(guó)政府债务在近年疯狂飙升

　　近年来(lái)，美(měi)国债(zhài)务(wù)规模更是大幅增长。这一方面是由(yóu)于新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负(fù)了庞大(dà)支出压力，另一方(fāng)面，还因为(wèi)美国人口老龄(líng)化(huà)导致政(zhèng)府医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推(tuī)出的大规模基建(jiàn)政策导致财政(zhèng)支出(chū)大增等(děng)。

　　与(yǔ)此同时，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的税(shuì)收收入并没有跟(gēn)上支(zhī)出的步伐，尤其是在小布什政府(fǔ)和(hé)特朗普(pǔ)政府(fǔ)批准了(le)减(jiǎn)税政策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消彼长的双重压力下，美国的赤字规(guī)模近(jìn)年来如滚雪球一(yī)般(bān)扩(kuò)大，债务规模也就(jiù)因(yīn)此(cǐ)不(bù)断攀升，在近年来频(pín)频逼(bī)近债务(wù)上(shàng)限(xiàn)也就不足为奇了。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国(guó)债务(wù)为(wèi)何(hé)会(huì)有上(shàng)限？

　　而美国政府(fǔ)债务上限的出(chū)现，则最早可(kě)以追(zhuī)溯(sù)到上世纪初的第(dì)一次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明(míng)确的(de)“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债借(jiè)钱(qián)，美国(guó)国会基(jī)本照单全批。

　　但在(zài)1917年，由(yóu)于一战使(shǐ)得(dé)美国(guó)政(zhèng)府开支愈繁，债务(wù)规模越(yuè)来越(yuè)大，引发部(bù)分美国议员提出的反对（也有一些(xiē)议员是为了反(fǎn)对美国(guó)参战），美国(guó)国(guó)会便通过(guò)《第二自(zì)由债券(quàn)法案(àn)》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额(é)规定(dìng)，以此来限制政府(fǔ)发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于(yú)预(yù)计美国将加入第二(èr)次世界(jiè)大战，美国国会通过《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实质上正式确立了对美国政府债务总(zǒng)额的限制。随后，美(měi)国国会又对其进行了(le)修订，以更(gèng)改上限金额。从此(cǐ)，提高债务上限(xiàn)就或多或少地成(chéng)为了国会的(de)惯例(lì)。

　　在历(lì)史上，美国债务上限总共(gòng)提(tí)高了100多次。尤其是(shì)自1960年(nián)以来(lái)，美(měi)国两党已经提高了78次(cì)债(zhài)务上限，平(píng)均(jūn)每(měi)9个月就会提高一次(cì)——其(qí)中共(gòng)和党总统(tǒng)执政期间曾(céng)提高49次，民主党(dǎng)总统(tǒng)执政期间共提(tí)高29次。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的上(shàng)调幅度进一步加(jiā)大，在最近几届总统任期内(nèi)更(gèng)是如此：在奥巴马(mǎ)任期内(nèi)，美(měi)国最新债(zhài)务上限为18万亿美元（2015年），到了(le)特朗普任(rèn)内，这个数字提高至22万(wàn)亿(yì)美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期(qī)间，美(měi)国国会暂停(tíng)了(le)债(zhài)务上限，以暂(zàn)时取消美国(guó)政府的支出限制，这导致美国政府债务(wù)疯狂(kuáng)飙升至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年(nián)，美国国会最新一次提高(gāo)债务(wù)上限，美国债务(wù)上限已经提高至现(xiàn)在(zài)的(de)31.4万亿(yì)美元(yuán)，相较于1917年最初的债(zhài)务上(shàng)限115亿美元，已(yǐ)经足足增(zēng)长了超过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什么美国不能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务(wù)上(shàng)限”是美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举(jǔ)债的最高额度，一旦触及这条(tiáo)“红(hóng)线”，意味(wèi)着(zhe)美国财政部借款授权用(yòng)尽，除非国会(huì)调高(gāo)债务上限，否则(zé)白(bái)宫无权继续举债(zhài)。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政府为(wèi)什齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(shén)么要“自我限制(zhì)”，不能直接(jiē)取消掉债务上限呢？

　　的(de)确(què)，债务上限会对美国政府造(zào)成(chéng)限制(zhì)，使其不能随心所以的举债，但从(cóng)理论上来(lái)说，这一限制也(yě)同时(shí)对(duì)其(qí)美国(guó)政府的债务信用提供了保(bǎo)证。

　　这是因为，美国作为(wèi)手握美元(yuán)霸权的超级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如果美(měi)国政府开支无度(dù)、过度举(jǔ)债，将会(huì)导致美元贬值、通胀失控，那么其债权信用(yòng)将(jiāng)受到(dào)损(sǔn)害，原有债(zhài)权人权益也会(huì)遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上限”这一内控举(jǔ)措(cuò)，才能维持美(měi)国政府的偿付信用(yòng)，保(bǎo)证美元(yuán)霸权地位。换(huàn)句话来(lái)说，“债务上限(xiàn)”理论(lùn)上也相当于是美(měi)方对债权人的一种(zhǒng)信(xìn)用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最大海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上限难(nán)以提(tí)高了？

　　那么，在过去被(bèi)频(pín)频上调(diào)的美国债务上限，为什么(me)在现在会陷入(rù)无法上(shàng)调的僵局呢？

　　按照规(guī)定，美国(guó)政(zhèng)府想要提(tí)高美(měi)国债务上限，往往需要美国国(guó)会两院(yuàn)的通过(guò)。在(zài)此前的历史中(zhōng)，提高债(zhài)务上限在国(guó)会(huì)中绝大(dà)多(duō)数时候类似于一个(gè)“走过场(chǎng)”的周期性任(rèn)务，两党(dǎng)并不会(huì)对此进行过(guò)于激(jī)烈(liè)的博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年来，随着美国(guó)党派分歧不断扩(kuò)大，债(zhài)务上限问题逐步(bù)沦为两党的(de)政治武器，被(bèi)在野党用作了(le)与执政党讨(tǎo)价还价(jià)的砝码。尤其是在当(dāng)下(xià)美国(guó)两党分别占据两院多数席位的分裂背景下(xià)，这一斗争就显得(dé)尤(yóu)为激(jī)烈。

　　目前，美国民(mín)主党占据参议院多(duō)数(shù)，而(ér)共和党占据众(zhòng)议院多数。拜(bài)登要想提(tí)高债务(wù)上限，就需要和(hé)国(guó)会共和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试(shì)图利用债务上限的(de)最后(hòu)期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债务上限。而民齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式主党(dǎng)人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条(tiáo)件提高债务(wù)上限，这(zhè)就导致了当下的僵局(jú)。

　　拜(bài)登已经预定于美东时间(jiān)周二（5月16日）再度与(yǔ)国会(huì)领导人会面(miàn)，讨论提高美国债务上限的计(jì)划(huà)。

　　但值得注意的是，如果拜登和(hé)国(guó)会(huì)领袖们(men)在周二仍无法取得突破性(xìng)进(jìn)展，这场危机恐怕真就(jiù)要无限逼(bī)近债务违约(yuē)的“X日”了——因为拜(bài)登(dēng)已经计划于本周三(sān)前往日(rì)本参(cān)加G7领(lǐng)导(dǎo)人峰会，并将在周末访(fǎng)问巴布亚新几内亚(yà)，并(bìng)举行美国-大(dà)洋(yáng)洲国家峰会，这意味着(zhe)接(jiē)下(xià)来留(liú)给(gěi)拜登和两党(dǎng)领袖谈判(pàn)的时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再(zài)次上演

　　事实上(shàng)，十多年前，美(měi)国也曾(céng)上演过类似(shì)局面。

　　2011年，美国也(yě)曾面临类似严峻的违约风险：时(shí)任美国总(zǒng)统奥(ào)巴马和(hé)众议院共和党人在谈判(pàn)最(zuì)后(hòu)一(yī)刻，才就债务上限达成协议(yì)，勉强(qiáng)避免了(le)一场(chǎng)债务(wù)违约灾难。奥巴(bā)马及民主党在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿(yì)美元的(de)财政支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违约而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张(zhāng)局势也引发了全球资本市(shì)场剧烈波动(dòng)，美股一度(dù)大跌，并直接导致标准普尔首次下调美国的主权信用(yòng)评(píng)级。这使得(dé)美国面临(lín)更高(gāo)的借贷成本——美国(guó)第二年(nián)的借贷成本上升了13亿美元，并(bìng)在之(zhī)后数年继续上涨(zhǎng)，基本上抵(dǐ)消了(le)当时两党谈判中的一些成本削(xuē)减措施。

　　对一些经济学家来说，上述(shù)的(de)市场动荡也只是(shì)短(duǎn)期影响。而更(gèng)重(zhòng)要的是(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，财政支(zhī)出削(xuē)减意味着(zhe)美国多年的预算紧缩(suō)，这(zhè)可能会产生更严重的长期(qī)影响——比如(rú)拖累美(měi)国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所(suǒ)首席(xí)经济学家乔(qiáo)希·比文斯在回顾2011年债务危机时表(biǎo)示(shì)：

　　“在(zài)实施这些削减措施(shī)时(shí)，我们仍(réng)处于(yú)相当(dāng)低迷的经济中，并且(qiě)正处于从大衰退中(zhōng)复苏(sū)的(de)阶段。他(tā)们(men)只是让(ràng)复苏持续的时间远远超过了应有(yǒu)的(de)时间……在(zài)接下(xià)来的(de)六七年里，美国政府没(méi)有提供真正有价值的公共产品和服务(wù)，因为它们（财政支出）被大(dà)幅削减。”

　　而(ér)如今这场债务(wù)上限危(wēi)机，也被许多人看作2011 年债务上限危机(jī)的翻版：美(měi)国国会(huì)面临类似(shì)的(de)分裂局面(miàn)，美(měi)国经济也正处于类似(shì)的衰退环境之中。即便美国两党能(néng)够重演2011年的(de)戏码(mǎ)，在最后关头(tóu)提高债务上限，由此(cǐ)带来的(de)短期市场动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也将再次重演。

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