财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)1km等于多少米 1km是不是1公里买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金1km等于多少米 1km是不是1公里融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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