北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好的公司(sī)，而(ér)这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在重金(jīn)押(yā)注能源(y暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了uán)领域，如(rú)西(xī)方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了010年(nián)入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度(dù)清(qīng)仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电(diàn)路(lù)设计的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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