昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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