在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)<威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家/p>

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不(bù威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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