昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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