今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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