尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ong>

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。