周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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