一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jià隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体o)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交(ji隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体āo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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