财(cái)联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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