“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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