财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ru抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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