5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(émerry什么意思 merry是彩虹社的吗r)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)merry什么意思 merry是彩虹社的吗者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēnmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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