尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗trong>电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗