昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(di一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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