分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资(zī选择复句例子十个，选择复句例子5个)者人(rén)数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易(yì)方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有(yǒ选择复句例子十个，选择复句例子5个u)人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对风(fēng)险应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升(shēng)了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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