“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分提供安学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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