在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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