金融界5月15日消(xiāo)息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周(zhōu)五(wǔ)曾经有消息(xī)称本月MLF中标利率(lǜ)有(yǒu)可能下调，但是(shì)机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利率的(de)水平是比较合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治局会议(yì)对一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税大(dà)月，需要关(guān)注(zhù)下周缴税(shuì)周(zhōu)对资(zī)金(jīn)面可能造成的(de)扰动。

　　此(cǐ)前媒体报(bào)道(dào)称，自5月15日起银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它(tā)金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券分析(xī)，预计银行协(xié爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)定存款和通知(zhī)存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓解(jiě)银行净息差偏(piān)窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研(yán)究(jiū)指出(chū)，近期部(bù)分(fēn)银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场化(huà)”的进一(yī)步深化。本(běn)轮存(cún)款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银(yín)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上(shàng)可(kě)减轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中小银行(xíng)（地方农商行(xíng)为主）发布公告下调(diào)人民币存款挂牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察(chá)网》等(děng)权威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热(rè)议。不过，作为(wèi)我国利(lì)率体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银行存款利率调(diào)降严格意义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调降也属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的(de)进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金(jīn)空转增叠(dié)加银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民币存款(kuǎn)维(wéi)持高(gāo)位，居(jū)民储蓄(xù)释放速度较慢(màn)。因此，存款利率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)景下，居民(mín)储蓄有望进(jìn)一步流出(chū)，更多流向消费、房(fáng)贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准(zhǔn)以来，资(zī)金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有所加剧(jù)。存(cún)款利率调降一定程度上可以疏通(tōng)流动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行(xíng)净息差大幅收(shōu)窄，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此压降存(cún)款成本、规范吸(xī)储行为也属于大势所(suǒ)趋(qū)。

　　（3）总结来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率调降客观(guān)上将减轻银行负(fù)债成本，但我们认为(wèi)，这(zhè)并不(bù)足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入；回归基本(běn)面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上，本(běn)轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息(xī)差。当(dāng)前流动性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调(diào)降，理论上可以促(cù)使存(cún)款搬家，促使超(chāo)额(é)储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复最快的时候(hòu)已(yǐ)经(jīng)过去。再回爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解