近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得(dé)众多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本(běn)次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测(cè除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的(de)不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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