北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè) 没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(ché没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ng)长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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