随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度德国对中国友好吗，德国对中国怎么样29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōn德国对中国友好吗，德国对中国怎么样g)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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