金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。阿富汗改名现在叫什么对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(阿富汗改名现在叫什么jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的阿富汗改名现在叫什么“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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