随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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