国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视。在(zài)美国(guó)多项重要经济数(shù)据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停牌(pái)，原因是达成(chéng)救助协(xié)议以维持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的(de)希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历(lì)史新低(dī)。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在(zài)与其他银(yín)行进行(xíng)协调会议，为第(dì)一共和(hé)银行(xíng蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行(xíng)业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的问(wèn)题。美联(lián)储负责(zé)金融(róng)业(yè)监管的(de)副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Bar蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思r）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信(xìn)果断，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒(dào)闭的(de)一(yī)大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动(dòng)以前累积(jī)过多(duō)的证据(jù)。

　　美(měi)联储的数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机(jī)构的(de)公开审查(chá)报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来一(yī)直突破内部风险限制(zhì)，其采用的(de)流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示(shì)，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用(yòng)于资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和监管一家银行(xíng)对利率(lǜ)流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增加资本(běn)或(huò)流(liú)动性的要求(qiú)，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的(de)地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和乌克(kè)兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花(huā)籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　<蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思strong>美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的(de)数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国(guó)短(duǎn)期利率期(qī)货(huò)小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度美国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报(bào)记者表(biǎo)示，上(shàng)述(shù)数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩(suō)预期(qī)，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联(lián)储降(jiàng)息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的(de)抉(jué)择。随着此前银行业(yè)危机的爆发(fā)以(yǐ)及(jí)一季度经济(jì)的回落，美国(guó)当(dāng)前经(jīng)济的脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经持续(xù)增加，但(dàn)是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态(tài)或将更(gèng)加(jiā)注重安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把控，且对未来(lái)加息(xī)的(de)态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会(huì)议重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对(duì)于经济(jì)与通胀前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特(tè)别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益(yì)市(shì)场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议(yì)需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会(huì)透露其愿意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的(de)判(pàn)断(duàn)，到底是(shì)短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则(zé)预(yù)期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已(yǐ)经计(jì)价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上(shàng)对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或(huò)将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市(shì)场避险情绪。从更为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和美联(lián)储(chǔ)对于后续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但(dàn)无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业(yè)率指(zhǐ)标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后(hòu)的(de)一(yī)段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据(jù)指引以及(jí)银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市(shì)场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全(quán)球(qiú)贸易结(jié)算体系下美元的趋(qū)势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央(yāng)行(xíng)购金以及(jí)美元结算(suàn)体(tǐ)系的(de)变化使得贵金属获(huò)得了越来(lái)越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近(jìn)期的表现也是易(yì)涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的加息预测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的(de)预期仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提(tí)示，随着国(guó)内(nèi)“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市场关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预(yù)计美(měi)联储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬而(ér)未(wèi)决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保留(liú)头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他(tā)表示(shì)，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储议息会(huì)议给出的(de)指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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