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千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要(yào)支撑。

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　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗一(yī)路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字(zì)经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场(chǎng)的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人(rén)民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结(jié)构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确(què)定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的(de)政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前(qián)银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。