金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zu5公里是多少米 5公里是多少步ò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén5公里是多少米 5公里是多少步)民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiā5公里是多少米 5公里是多少步n)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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