财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季手机话费交了能退吗度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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