5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(sh白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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